央行上个月底发了个公告，说7月15号要搞14000亿买断式逆回购。简单说就是央行先买银行手里的债券，过几个月再按约定价格买回来。这回3个月期放了8000亿，6个月的是6000亿。跟以前借钱给银行不同，这次操作能直接往市场打长期钱。

央行突然放出14000亿，中小银行慌了？下季度钱会更紧？

南开大学那个教授田利辉解释，这种新工具比过去MLF更灵活。以前银行得拿好债质押才能借钱，现在门槛降了，小银行也能拿到钱。不过操作利率比市场低一点，等于便宜钱。

有意思的是，7月本来有12000亿这种操作要到期。央行这次放出14000亿，实际上净多投了2000亿。这已经是连续第二个月加量放钱了。东方金诚的那个分析师王青说，主要为了应对地方债发行高峰，怕银行钱不够用。

田教授还提到三个原因。一是7月地方债发行快，加上老钱要还，容易缺钱；二是政府有设备更新和以旧换新政策，需要钱落地；三是多放钱能让大家相信经济不会差。但他说得警惕钱堆在银行不出去，得财政和货币一起使劲。

有个细节挺耐人寻味。过去央行总在月末公布这类操作，但六七月都提前到月中发公告。王青觉得这是为了早点告诉市场计划，别让大家猜来猜去。而且六月两次提前预告，七月继续，说明操作更透明了。

不过业内人士提醒，这种操作主要是为了平滑资金波动。下半年MLF到期量大，特别是第三季度有2.2万亿要还，得用新工具慢慢补缺口。现在外汇占款变少了，基础货币得找新来源。

现在有个问题是，虽然央行放钱了，但企业存款增速还是不如居民定期存款多。钱在银行体系里转圈，没到实体经济去。加上美国可能还会加息，外资流动也会影响国内政策空间。

有建议说要让钱真到该去的地方。比如发特别国债时配套央行操作，降低融资成本。或者把更多绿色债券、科创票据算作抵押品，让银行敢放贷。对支持科创小微的银行，还可以给点存款准备金优惠。

央行从去年开始试水这种操作，三年才弄了2800亿，主要是应付季度末考核。今年突然放大招，单月超万亿，感觉要常态化了。下一步可能还要和碳减排工具、保交楼资金搭配使用。

现在看，央行动作频繁，但钱能不能真正流到工厂、创业公司这些地方还不清楚。银行还是爱把钱投安全项目，小企业贷款可能还是难。下半年经济到底咋样，还得看钱能不能打通最后一公里。


                                        
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