港股IPO和二级市场交易热火朝天，吸引了全球的目光。

Wind数据显示，截至5月30日，已有28家企业成功登陆香港市场，实际募资总额达773.2亿港元，已接近去年全年水平。包括6家A股上市公司和一家A股上市公司子公司，其中，宁德时代、恒瑞医疗、赤峰黄金等行业龙头基石投资者认购占比较高，在港股上市后表现亮眼。

摩根大通中国投资银行联席主管、亚洲医疗健康投资银行主管刘伯伟表示，互联网公司估值被重估，消费热潮仍在持续。

港股IPO热火朝天

△资料图，图片由摄图网提供。

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消费及科技板块优势明显

今年以来，包括古茗、蜜雪集团等消费股先后敲钟港股。5月20日，宁德时代强势登陆港交所，这些企业的上市持续推高港交所的募资总额。

港股IPO热火朝天

药企也掀起赴港上市热潮。5月23日，恒瑞医药正式登陆港交所主板，实现“A+H”两地上市，上市首日最高点触及60.50港元/股，收盘报55.15港元/股，涨幅为25.20%。在恒瑞医药之前，已实现“A+H”两地上市的还有药明康德、复星医药、君实生物等。

华泰证券分析，自2018年港交所改革以来，港股流动性和成长性持续改善，2025年至今港交所日均成交金额已经是2018年的2.8倍。目前，消费、科技在港股市值中已经占到半壁江山。

随着市场的回暖，国际资金重返港股。

刘伯伟表示，主权财富基金明显回归，多家主权财富基金（中东、北欧地区）在2025年明确增持中国资产，港股成为其配置亚洲优质股权资产的核心渠道。他说，海外ETF加速配置港股消费及科技板块，如恒生科技指数ETF规模持续扩大，表明外资对港股“新经济”赛道的认可。

多名投行人士和策略师表示，面对外部的不确定性，消费板块成为一大避险行业，海外资金对港股消费板块的关注度显著提升。

港股消费板块PE（TTM）处于2018年以来20%分位以下，且部分龙头股股息率超5%。刘伯伟称，消费板块具备估值洼地与高股息的优势，符合外资对稳定收益的需求。

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市场迎来结构性变革

港股活跃度的不断攀升，也让市场更加关注港股的未来走势。

在国际化战略驱动下，已有不少A股公司选择赴港上市。毕马威发布的数据显示，2025年第一季度共有12宗“A+H”上市新申请，而2024年第四季度仅有2宗。自2024年至今，A股已经有多家上市公司赴港IPO，其中包括宁德时代以及美的集团等龙头股。

华泰证券发布的研报认为，港股估值的锚定效应正被打破，市场迎来结构性变革。随着港股市场流动性改善，且科技消费产业市值占比已达半壁江山，业绩增长将重塑估值框架。与A股流动性、美股成长性改善相比，港股估值折价有望逐步弥合。当前，外资长线资金对中国市场的关注度持续提升，大量此前投资美元资产的资金存在回流诉求。

安永大中华区上市服务主管合伙人何兆烽分析，拟上市公司应充分挖掘自身的核心竞争力和独特价值，突出在行业中的领先地位、技术优势、市场份额以及未来增长潜力等方面的优势，向投资者传递清晰明确的价值定位，争取更高的发行估值。如宁德时代通过“技术迭代+全球化产能+零碳生态”的复合叙事，跳出传统制造业周期逻辑，被资本视为“科技+能源”赛道。

中信证券认为，AI、市场结构这三重叙事将推动港股在下半年延续反转行情。展望下半年，中信证券判断尽管关税政策仍可能对港股的基本面造成一定影响，但企业盈利仍具韧性；而优质企业赴港上市或将进一步提升港股市场的资产质量及流动性水平。在外围市场不确定性尚存的情况下，第三季度港股或呈震荡向上的趋势。而第四季度预计随着国内稳增长政策的加码带来港股业绩上修的契机，以及AI产业催化的落地重塑科技板块估值，叠加全球流动性环境改善，港股或将迎来估值和盈利的双重修复。

（注：本文不构成任何投资建议）

来源丨中国商报微信综合自财联社、第一财经、券商中国等


                                        
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