2025年10月这阵儿，上海黄金T+D价格直接破了870元/克，伦敦金现更猛，站上3875美元/盎司的高位。

这数儿放十年前根本不敢想，那会儿每克才200多块，算下来翻了快四倍。

反观咱们身边的东西，面包隔夜就变味，汽车开五年贬值过半，就连城市核心地段的房子，都可能因为规划调整没了以前的繁华。

同样是“资产”，黄金咋就这么抗造？

其实黄金的“抗衰能力”不是现在才有的，往远了说，6000年前古埃及法老的权杖上就镶着黄金，春秋战国时期它是正经的通行货币，古罗马人也用金币交易。

不管文明怎么变，黄金从没失过宠。

本来想找个跟它一样“长寿”的价值载体，后来发现真没有，两河流域的白银只在局部流通，美洲玛雅文明的玉石换个地方就没人认，唯独黄金，不管是古埃及还是中国战国，大家都认它这张“硬通货身份证”。

再看其他曾经被当“钱”的东西，原始社会用贝壳，但贝壳随便捡，根本承载不了信用，钢铁、铜铝这些金属储量太多，也成不了稳定的等价物，黄金的独特性是真没法替代。

全球已开采的黄金总量也就20万吨左右，堆起来大概就是个边长21米的立方体，对比钢铁每年20多亿吨的产量，稀缺性这块儿黄金直接赢麻了。

而且黄金化学性质稳，放多少年都不会锈，实用性也强，首饰、工业制造都能用。

从“花不出去”到金本位：黄金怎么解决小额交易难题？

不过黄金的稀缺性也有麻烦，早年一块黄金能换一头牛，后来能换一片牧场，价值密度太高，买瓶矿泉水总不能掰一小块吧？

这问题还是英国先解决的，发行跟黄金挂钩的纸币，1英镑能换含7.32克黄金的金币，而且想换就能换。

这样既把黄金的价值拆成了小块，结算效率也提上去了。

到1900年的时候，英国流通的货币里，纸币占比已经到了65%，后来全球都学着搞起了金本位。

本来以为金本位能一直用下去，后来发现不行。

工业革命之后，商品数量翻着倍涨，但黄金和纸币总量没怎么变，直接引发了通货紧缩。

就拿面包店老板举例，一年还是做100万个面包，年收入却从100万跌到50万，谁还愿意投资？工人收入也跟着降，慢慢就形成了经济萧条的循环。

19世纪末美国也遇到过这问题，通缩持续了10年，农产品价格跌了一半，好多农场主都破产了。

无奈之下，各国只能放弃金本位，改成政府信用背书的信用货币体系，靠宏观调控让货币供应量跟上经济增长的节奏。

2025年金价飙高，到底是谁在推？

虽然黄金退出了日常流通，但它成了衡量信用的“标尺”，2025年金价能飙这么高，主要靠四个因素在推。

首先是美元，1971年布雷顿森林体系瓦解后，美元成了世界货币，但它跟黄金始终是“跷跷板”，美元信用差了、贬值了，黄金就肯定涨。

1972年美元信用崩塌，金价从60美元/盎司涨到160美元，2025年美联储开启降息，美元指数从105跌到98，伦敦金现直接破了3800美元/盎司，这规律从来没乱过。

然后是利率，黄金本身不产生利息，大家愿不愿意持有它，得看其他资产的收益率。

1985到1988年那阵儿，美元虽然跌了，但美国联邦基金利率高达7%到19%，大家更愿意买高息的美债，金价涨幅就很有限。

2025年9月美联储又降了25个基点，市场还预期年内再降50个基点，利息低了，持有黄金的机会成本也低了，吸引力自然就上去了。

还有避险需求，这东西对金价的影响来得特别快。

2001年9・11事件后金价立马涨了，2022年俄乌冲突时，黄金甚至跟强势美元一起涨，但这种影响通常撑不过两个月。

2025年中东、俄乌的地缘风险还没消，8月红海航运危机爆发时，伦敦金现单日就涨了2.3%，这也成了金价高位震荡的一个支撑。

最后是开采成本，现在全球已探明的黄金储量大概21.2万吨，而且高品位的矿脉越来越少。

世界黄金协会的报告显示，2025年黄金开采成本快到1500美元/盎司了，占现价的近40%。

更关键的是，高品位金矿占比从2010年的18%跌到了2025年的8%，开采成本每年都涨5%左右，这直接把金价的“底部”抬上去了。

除了这四个因素，2019年以后金价加速上涨，还有个核心动力是全球央行在增持。

截至2025年二季度，全球官方黄金储备到了36274吨，2022年至今，央行储备占黄金需求的比重从10%升到了25%，其中中国央行的购金量占了全球净买入量的60%。

这背后其实是美元信用在弱化，美国国债从2013年的16万亿涨到2025年的36万亿，十年涨的量比之前80年加起来还多，财政和货币纪律失衡，美元的根基没以前稳了。

再加上全球贸易越来越多极化，各国都在加速“去美元化”，黄金自然就成了最优的战略储备。

有人问现在黄金是不是到顶了，其实可以反过来看看五个条件：美债危机解除、全球贸易一体化重启、美联储重启加息、地缘冲突消失、开采成本下降。

就目前的情况看，这五个条件怕是一个都难实现。

业内分析也说，央行持续购金、美元信用体系重构、美联储降息这些支撑因素，短期之内不会变，所以黄金长期还是“易涨难跌”的态势。

不过普通投资者得注意，短期可能会有多头获利了结引发的回调，盯着短期涨跌想赚快钱，并非明智之举。

本来想建议大家频繁操作抓波段，后来发现黄金更适合长期持有，比如通过定投黄金ETF、配置点实物黄金的方式参与，不用太在意短期的波动。

黄金从法老的权杖到现在的“全球资产之王”，靠的就是穿越周期的价值稳定性。

在现在这个价值普遍衰减的世界里，它依然是资产配置里靠谱的“压舱石”。