这次我们要聊的是一个正在悄然改变全球金融格局的话题——稳定币。听到"稳定币"这个词，你可能会问：既然叫"稳定币"，那为什么几年前的UST会让人谈"稳定"而色变？难道又是什么新的金融骗局？先给你看一组数据：就在过去一个月里，全球有2850万稳定币用户完成了超过6亿笔交易。这个数字背后，是一个正在悄然改变全球支付格局的金融工具。而更令人震惊的是，就在6月初，稳定币发行商Circle成功上市，股价在三天内暴涨了四倍，市值突破260亿美元。沃尔玛、亚马逊这些零售巨头都在研发自己的稳定币。这到底是怎么回事？是真正的金融创新，还是又一个精心包装的泡沫？我会用最通俗易懂的方式，帮大家彻底解析稳定币，告诉你它为什么会成为各国政府和大企业眼中的香饽饽。但更重要的是，作为普通投资者，稳定币对你意味着什么，那些铺天盖地的阴谋论到底有没有道理。

稳定币到底是什么

很多人把稳定币想得太复杂，其实它的本质就是把钱电子化。你在银行存100元，账户显示100元；你再从银行账户转100元到稳定币钱包，电子钱包就有100个稳定币。关键的区别在于各种稳定币背后有没有真实的抵押品支撑。以主流的美元稳定币为例，比如USDT和USDC，每发行一个稳定币，背后就要持有1美元的资产。这些资产可以是现金、美国国债，或者高流动性的短期债务。那这些货币背后就不是空气，而是真实资产做背书。

当年的UST跟现在的主流稳定币完全不同。UST是一种算法稳定币，不是通过现金或债券这类美元资产来维持与美元挂钩的，而是通过发行一种叫做Luna的代币来实现锚定。这套机制的运行逻辑是：如果UST价格跌破1美元，投资者可以"销毁"UST换取价值1美元的Luna币；相反，如果UST升破1美元，投资者可以"销毁"Luna币换取1美元UST。理论上市场会自发调节，但当市场遭遇剧烈波动时，这种自发调节机制就会失灵，伴随大规模挤兑事件，进入"死亡螺旋"。2022年5月，UST和Luna币双双开启暴跌行情，Luna币仅用一周时间 价格归零，UST价格跌至10美分。所以现在的美元稳定币跟当年完全不同。有人可能要问了，那为什么要用稳定币交易，而不是直接用美元呢？因为稳定币有很多优势。

1.更快更便宜。传统的支付渠道还是太慢太贵。银行总要放假的吧，总要收手续费的吧，这还不包括结算中间商的费用和国际间清算银行的费用。一旦银行使用稳定币支付，就能在金融机构之间实时7天24小时转移资金，而且结算费用特别低，因为不依赖中间银行，直接用户对用户结算。所以在跨境汇款，企业国际支付结算，电子商务支付，远程工作支付薪水，旅行消费，智能支付这些场景都能广泛应用。

2.每一笔交易都可以追查。传统美元转账和结算有机会被用来洗钱和逃税。但是稳定币结算是建立在区块链基础上，每一笔交易都明确可查。可以无限反向追查资金来源。不容易出现结算信息误差，还方便了美国政府打击犯罪行为。

上面是使用层面的好处，那发行方比如银行，金融机构，或者大企业，为什么都争着抢着发型稳定币呢？收一美元，就发一美元的稳定币，表面上没什么好处，但是背后的利益可太大了。

1. 真的很赚钱；比如像是亚马逊或者沃尔玛这样的零售业大公司发型自己的稳定币，就能省下给信用卡公司的3%手续费，这笔钱看着不多，但是对于利润超薄的零售业来说绝对是一笔巨款。发型稳定币之后收到的现金，绝大多数会用来投资短期美国国债和银行存款。截至2025年3月，Tether发行的USDT稳定币规模接近1500亿美元，持有的美国国债接近1200亿，占比80%。Circle发行的USDC储备资产中持有的美国国债超过555亿美元，占比超过92%。你别忘了投资国债或者银行存款那是有利息的啊。1200亿美元，即使年利是3%，那也有36亿美元。手握稳定币的人是拿不到这些钱的，都归发行方了。不说是暴利，也可以说是无本万利了。

2. 如果他们不做，未来越来越多人用稳定币买东西，结算等等，那他们的生意就会被抢走。随着最近的天才法案出台，稳定币未来必定成为最常用的金融工具之一。所以银行和金融机构，甚至是世界上其他国家如果不跟进，迟早会被淘汰。

既然稳定币没有收益，那对于你我这样的普通人有什么用呢？

稳定币对普通人有什么用

比如你是个加密货币玩家，稳定币就非常有用了，因为稳定币是加密市场的主要通用货币。你卖掉了一些比特币，但是暂时还没想要买其他的什么币，那这段空窗期就可以持有稳定币。这点，币圈儿的人都明白。但是币圈之外，稳定币有什么用呢？用处可大了。比如你想把钱从国内汇出到国外，银行不但要有各种说法阻止你汇款，即使批准了，也要收取不少手续费，还要等个几天才能到账。如果使用稳定币，就可以一定程度上绕开国内的监管，还能用极少的手续费，达到几乎实时到账的目的。这个就太方便了。再比如一个穷国，普通人都没有银行账户，没法转账，做生意也收不到钱。但是用稳定币之后，只要有手机有网络，就可以实现实时转账，让每个人都能拥有自己的手机银行。即使是转账给外国亲戚朋友也能做得到。对于高通胀国家来说，稳定币可以作为价值存储和交易媒介。像是委内瑞拉这些中美和南美国家，通胀高得离谱，又很难获得美元，稳定币可以帮这些国家存储价值和支付结算。甚至是之后上网买东西，发工资，点外卖，没准儿都要一律使用稳定币了。现在你知道为什么那些网上金融公司，比如国内的蚂蚁金服，都争着抢着发稳定币了吧。说到这里，可能你也觉得最近看到媒体铺天盖地讲稳定币，到底是什么原因呢？

稳定币爆火的原因

有家公司叫Circle，就是发行主要稳定币USDC的公司，从6月初上市以来，股价一度暴涨750%，引发了华尔街和全球金融科技圈的高度关注。这种现象级行情让稳定币成为资本市场和媒体讨论的焦点。Circle的上市不仅是加密公司登陆主流金融市场的标志，也被看成稳定币行业“出圈”的象征。一看有钱赚，前景不错，美国、香港和韩国等地都正在通过有助于稳定币发展的法例。同时前面提到的第二大稳定币公司上市后，股价三天涨了四倍。很多不同的公司、渣打、阿里巴巴和大银行都出来说想发稳定币，所以一下子就成了热门话题。如果这么多国家这么多公司都出来发行稳定币，那会不会造成市场混乱，稳定币到底安不安全呢？

天才法案

为了监管稳定币，美国那边正在加班加点通过天才法案，现在参议院已经通过，众议院还没有。一旦通过，就会给稳定币发展铺平道路。稳定币法案对未来市场的影响有三点：

1.稳定币制度变化：法案明确规定，任何机构要发行稳定币，必须拿出与发行数量完全相等的现金或流动性极高的资产作为担保，以短期美国国债最为典型。这种做法的好处很明显：稳定币价值基本不会出现大幅波动，用户可以放心持有，不必担心随时贬值。但这并不代表零风险。如果某一天出现恐慌情绪，比如大家集中挤兑稳定币、急着把币兑换成美元现金时，发行稳定币的公司就不得不大规模抛售储备的美债，满足兑换需求。大量抛售美债的结果，就是债券价格暴跌，收益率飙升，波及整个金融市场，引发动荡。一旦情况严重到稳定币公司不得不暂停兑付，那么恐慌情绪可能瞬间扩散，局面就难以控制了。不过目前稳定币市场整体规模还很小，仅占美国债务市场的1%左右，还不至于对美债市场构成明显威胁。但如果未来稳定币规模持续扩张，这种潜在风险值得关注。

2.传统金融资产上链后的监管强化：稳定币本质上是将传统资产（美元和美债）放到了区块链上，这类资产被称作现实世界资产（RWA）。监管机构现在的态度非常明确：稳定币的背后资产必须透明、合规，因此出台了一系列严格的新规：1.每月公开资产审计报告。发行方每个月都必须请有资质的会计事务所对资产储备进行审计，审计报告必须公开，让每个人都看得到钱是否真的存在。2.高管直接承担法律责任。发行公司的CEO、CFO这些关键高管，必须亲自签署声明，确认报告真实准确。如果存在任何欺诈行为，这些高管将直接面临牢狱之灾，个人承担法律责任。3.第三方独立托管。客户存放的钱或资产必须交由第三方机构单独保管和记账，以防止发行方擅自挪用客户资金或重复抵押这些资产。这么严格的监管就杜绝了未来的稳定币发行公司拿客户的钱去加杠杆投资的可能性，重复抵押制造出虚假的多倍资产不可能。他们最多只能用储备资金购买一次国债，实实在在的做到1比1。

3.稳定币大规模应用带来的全球性影响：更深远的是，这个政策未来可能彻底改变全球加密市场以及国际支付的格局。根据美国财政部长贝森特的预测，未来用稳定币购买美国国债的资金将达到2万亿美元。这相当于市场上将同时存在2万亿美元规模的稳定币。目前整个全球加密货币市场的总市值约为3万亿美元，只有2000亿美元的稳定币支撑。如果稳定币的规模扩大到2万亿美元，将是目前规模的整整10倍。这种巨大规模的资金流入对整个加密货币行业来说，可以说是史无前例的利好，可能直接推动全球加密市场进入爆发式增长阶段。

稳定币背后的阴谋论与现实

那么政府合法化稳定币，背后是不是有什么阴谋？最近就有不少媒体自媒体有这类言论，到是吸引了不少流量，那到底是不是阴谋论呢，我觉得逻辑上不太通。

有一种说法是美国推动稳定币立法，是为了解决国债不好卖的问题，甚至有说法“增发稳定币=增发美元”，或“稳定币是为了还美债”。首先。美国政府目前禁止发行中央银行数字货币（CBDC）。川普明确通过行政命令规定“禁止在美国管辖范围内建立、发行、流通和使用中央银行数字货币（CBDC）”。川普本人多次公开反对由美联储直接发行数字美元，认为这涉及政府过度干预等问题。美国政府可以发行和监管稳定币，但不是由政府直接发行，而是允许合规的私人机构发行“锚定美元”的稳定币。所以说没什么阴谋。其实就跟你去亚马逊花50块买张50块的购物卡一样。稳定币的赚钱方式跟传统银行也没有太大区别，就是让支付变得更容易而已。天才法案明确规定，稳定币吸引来的资金，只能购买短期美国国债。而对于美国政府来讲，压力在于长期国债。根本就是两个不同的领域。再说稳定币的体量比美国国债小太多了，目前来看几乎没有影响。并不会因为稳定币入场，而增发大量美国中长期国债。

还有一种说法，说稳定币会增加货币供应助涨消费，因为稳定币吸引来的钱，去买了美国国债，钱最终到了财政部手里，然后花出去，那就会增加通胀。听起来有道理，但是仔细一分析就不是那么回事了。短期国债筹集的资金，用来应对短期政府支出，倾向于现金流一类，比如政府日常运转。最重要的中长期投资和支出，用的是中长期国债筹集来的资金，这部分资金最重要因为不用很快兑付，跟稳定币就没关系了。还有个体量的问题。稳定币体量相对国债太小。即使像财长贝森特说的，未来稳定币市场增长到2万亿美元，也不代表就一定买了更多国债。只不过是把钱从传统金融领域转到了加密领域而已。你想想，你有1000美元，买了稳定币，然后稳定币发行公司去买国债。但是你这1000美元存在银行，银行也是去买美国国债，能有多少区别呢？左手倒右手而已。我真心不觉得会减轻美国政府债务负担。所以这类阴谋论的东西，大家少看为好，自己当下的财务状况，才是每个人最应该去关心的。

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