《巴菲特教你读财报》5步看透企业赚钱本质！

巴菲特教你读财报，5步看透企业赚钱本质。

你以为巴菲特选股靠直觉或内幕消息？玛丽·巴菲特与戴维·克拉克的巴菲特教你读财报，揭露真相。他的投资决策90%基于财报数据，用财务健康度筛选出能持续赚钱的机器。这本书把复杂的财报分析拆成普通人能实操的5个步骤。今天3分钟带你学会用财报看透企业本质的投资绝技。

·一、财报的底层密码比利润更重要的是赚钱的质量。巴菲特颠覆传统的核心逻辑，利润可能造假，但现金流和资产结构很难说谎。

→1、资产负债表。企业的骨骼关键看资产，负债=净资产的质量。优质资产现金，能生息的金融资产，高毛利存货，如茅台基酒，垃圾资产。应收账款占比过高，可能收不回，商誉暴增收购虚高。案例：某公司财报显示应收账款占营收60%，巴菲特直接排除可能存在虚增收入风险。

→2、利润表。企业的气色核心指标：毛利率>净利率>净利润。毛利率反映产品竞争力，茅台毛利率91%说明躺着赚钱，净利率剔除费用后的真实盈利能力。某公司毛利率50%，但净利率仅5%说明管理成本过高。反直觉，净利润高赚钱能力强。虚看净利润是否来自主营业务，如某公司靠卖房产盈利，主业实则亏损。

→3、现金流量表。企业的血液巴菲特标准：经营活动。现金流>净利润，逻辑利润可能包含未到账收入，但现金流是真金白银。如某公司净利润1亿，但现金流仅5000万，可能存在赊销泡沫。

·二、巴菲特的财报筛选器5个关键指标锁定好公司。

→1、净资产收益率ROE。连续10年ROE>15%说明资产利用效率高。如某家电器连续12年ROE>20%。

→2、毛利率>40%高毛利意味着护城河深厚。如苹果硬件毛利率38%，软件毛利率超60%。

→3、资产负债率<70%。负债率过高易受经济周期冲击。如某房企负债率90%，疫情期间资金链断裂。

→4、每股现金流>每股收益。现金流覆盖收益说明盈利含金量高。如贵州茅台现金流始终高于净利润。

→5、留存收益增长>净利润增长。企业把利润再投资并产生更高收益，证明管理层擅长创造价值。如亚马逊长期零分红，利润用于扩张，市值增长千倍。

·三、财报中的危险信号避开价值陷阱。

→1、应收账款激增。某公司应收账款同比增200%，收入却仅增10%，可能通过赊销虚增业绩。

→2、存货周转率下降。服装企业存货积压，周转率从4次每年降至2次每年，产品滞销风险高。如某快时尚品牌因库存危机破产。

→3、利息保障倍数<3。企业利润不足以覆盖利息支出，面临借新还旧恶性循环。如某能源企业因债务违约退市。

→4、非经常性损益占比高。靠卖资产、政府补贴盈利，主业实则萎缩。如某车企连续3年靠卖地保壳。

·四、普通人的财报速读法10分钟判断企业好坏。

→1、先看护城河指标，毛利率是否长期稳定，波动大说明竞争激烈。

→2、再看盈利质量，经营现金流是否为正，是否覆盖投资需求，现金流为负需警惕。

→3、最后看管理层行为，分红是否稳定，是否乱投资。如跨界炒币买矿，某家店企业热衷理财，主业停滞，股价5年不涨。

·五、终极启示。财报是照妖镜，不是算命书。书中写道：财报不能告诉你未来会怎样，但能告诉你现在有多真。就像巴菲特买可口可乐前，研究其财报发现连续10年毛利率超60%，现金流稳定，这才是敢持有30年的底气。投资不是赌明天，而是押注能活到明天的企业。

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