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日本再次献祭？日债崩溃，美债最终由日本买单？广场协议2.0来了
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当大家全球资本市场都在为美债信用评级遭到下调，中国抛售美债成为第三大持有国而担心的时候，万万没有想到最先崩溃的是日本国债。
随着日本国家的率先的崩盘，是否会而引发更大规模的金融危机发生？
“血色星期三”：一场事先张扬的屠杀
根据媒体的最新报道，5月20日，日本财务省公布了最新的日本国债拍卖数据：1万亿日元20年期国债拍卖，投标倍数跌至2.5倍的悬崖边，尾差飙到1987年股灾水平。
拍卖数据不及预期，直接导致日本40年期国债收益率突破了历史高点，达到了3.59%。
债券市场的拍卖一般被看做是市场流动性的温度计，日元作为美元的阴影货币，所以日本的利率水平对美债和美联储的利率决策会产生很大的影响。
从今年以来，日本央行一直实行的紧缩的货币政策，以此来维持日元的稳定性，换句话说从一定程度上日本央行逐渐开始不愿意为美国的超发的货币进行买单了。
因此一些金融机构对于日本国债利率上升是有一定预期的，但是这个结果还是超过了很多人金融机构的承受能力。
如果日本国债的价格进一步下跌，可能会引发一轮新的抛售潮。而对于国际投资者来说，尤其是借日元买美债的人来说，这是一场灾难。意味着借贷成本会大幅度上升。
未来可能需要抛售美元资产来还本付息。
日本央行的处境堪比被架在炭火上的秋刀鱼。自2024年启动量化紧缩（QT）以来，其持有的国债比例仅从52%微降到50.4%，每月5.7万亿日元的购债规模看似庞大，却挡不住市场对“央行弹药库见底”的恐慌。
当全球紧盯美债4.5%的收益率时，日本用2.6%的20年期国债收益率，悄悄刷新了2000年互联网泡沫时期的纪录——原来债市崩盘也能玩“弯道超车”。
从广场协议到海湖庄园：套利绞肉机重启？
现在在日本金融市场发生的巨大波动，不得不让人联想起38年前那次让日经济直接倒退三十年的协议。
1985年9月22日，美日英法德在纽约广场饭店签下那份著名协议时，日本官员恐怕想不到，2025年的债市崩盘会从东京辐射全球，而华盛顿的“海湖庄园协议”幽灵正在复活。
当前日元套利交易规模已达1.5万亿美元，这些借入0.1%利率的日元、转手买入5%美债的“空手套白狼”游戏，正随着日债收益率飙升变成死亡螺旋。
日本央行若继续QT，国债持有者的账面损失将达58万亿日元；若重启QE，通胀可能突破3%的“国民心理防线”。
G7会议前夕，特朗普政府放风要借“海湖庄园协议”迫使日元升值，复制广场协议的汇率干预，
华尔街哈德逊湾资本预测，若日债收益率再涨0.5%，全球套利交易平仓规模将超过2008年雷曼危机，而美联储降息预期，反而可能成为压垮市场的最后一根稻草。
全球债市的“切尔诺贝利时刻”：我们在见证什么？
日本央行持有国债占比超50%，这个“全球最大债主”的头衔现在成了烫手山芋。当市场发现央行既不敢全力购债，又不敢放任收益率飙升时，投资者用脚投票的速度比新干线还快。
美国放话“考虑对操纵汇率的国家加征10%关税”，这招既针对中国，也暗戳戳敲打日本。
要知道，1985年广场协议后日元升值116%，直接引爆了日本房地产泡沫——如今美国想复刻这套组合拳，但北京早已把《广场协议研究白皮书》列为金融高管必修课。
德国10年期国债收益率同期暴涨31个基点，美债30年期收益率在5%关口反复横跳，全球政府债务/GDP比率突破130%临界点。这场景让人想起2008年雷曼兄弟CEO富尔德的名言：“当所有人都想逃跑时，门口只够一个人通过。”
东京大学经济学教授佐藤健一在《朝日新闻》专栏写下警句：“我们现在不是站在十字路口，而是坐在火山口吃怀石料理。”
有分析师预测，美国如果这次日本在货币战争再失利一次，将会再次上演以前的剧本，再度失落30年。
信息来源：日债拍卖史诗级崩溃，日本正在暴雷？---华尔街见闻
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