来源:经济日报

□ 近期人民币汇率的表现,更倾向于阶段性波动。主要是近期海外短期不确定因素对外汇市场情绪构成扰动。

□ 国内无风险利率的位置已经偏低,政策对于汇率有较为明确的态度,人民币汇率有条件保持基本稳定。

人民币汇率在经历短暂贬值之后重拾升势。3月25日,人民币对美元汇率中间价上调8个基点报7.0996;26日,中间价再次上调53个基点报7.0943;27日,中间价变动3个基点报7.0946。上周,受日本加息“靴子落地”、瑞士央行意外降息等因素扰动,全球汇市出现剧烈波动,也带动人民币汇率创出新低,年内首次跌穿7.20关口。不过总体来看,人民币汇率在非美元货币中表现依然突出,跌幅相对较小。

东海证券分析人士认为,此次人民币承压主要源于3个方面:首先,欧洲降息预期先行之下美元偏强。3月21日,瑞士央行下调基准利率25个基点至1.5%,在欧美等经济体中率先开启降息周期。而市场预期英国央行于6月及之前开启降息概率超过五成。作为美元指数的重要构成,欧元及英镑汇率承压间接为美元提供了支撑。其次,美国经济显现出韧性,中美货币政策仍然存在一定程度的错位。最后,人民币汇率中间价逆周期因子释放信号。当前在岸及离岸汇率较人民币中间价偏离幅度较大,中间价或在美元强势之下被动调整。

“近期人民币汇率的表现,更倾向于阶段性波动。主要是近期来自海外的短期不确定因素对外汇市场情绪构成扰动。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示,目前人民币对一篮子货币汇率(CFETS)指数在98至99附近波动,表明人民币汇率维持平稳,且人民币汇率波动幅度明显小于美元等主要货币,市场情绪整体表现平稳。

广发证券首席经济学家郭磊认为,抛开短期扰动因素,人民币汇率存在两大有利因素:一是国内无风险利率的位置已经偏低,2020年以来名义GDP增速/10年期国债收益率均值为2.2倍,这意味着当下2.3%左右的10年期国债收益率隐含了5.0%左右的名义GDP增速,已处于名义增长假设的下限附近;二是政策对于汇率有较为明确的态度。3月21日中国人民银行在国新办发布会上指出,“坚持市场在汇率形成中起决定作用”“强化预期引导,防范汇率超调风险”,政策对汇率的基本态度没有变化。因此来看,人民币汇率有条件保持基本稳定。

“人民币汇率继续保持基本稳定有坚实基础。”周茂华表示,从国外看,主要发达经济体货币政策转向,外部环境边际趋于改善。从国内看,我国经济基本面较好,是汇率稳定的重要基础;金融市场对外开放稳步推进,人民币资产对国际投资者吸引力增强;跨境贸易和投融资便利化程度提高,人民币国际使用占比提升,汇率稳定的微观基础持续稳固。中国人民银行也将坚持汇率主要由市场供求决定,保持人民币汇率弹性,同时坚持底线思维,对顺周期行为进行纠偏,防范汇率超调风险。(经济日报记者 姚 进)

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