证券之星消息,2024年4月29日值得买(300785)发布公告称公司于2024年4月29日接受机构调研,广发证券黄静仪、东北证券张昊晨、中金公司石狄、国盛证券范佳博、广东天贝合资产管理有限公司黄少波、深圳市前海登程资产管理有限公司于骏晨、华夏基金孙艺峻、嘉合基金管理有限公司翟青参与。

具体内容如下:

问:2024年第一季度营业收入增长背后的驱动因素是什么?净利润亏损的原因是什么?

答:公司 2024 年一季度营业收入中,来自于“什么值得买”的收入稳健增长,但增长的主要驱动因素来自于新业务,其中尤其是抖音电商代运营业务的快速增长。

从净利润上来看,公司一季度整体相比往年表现较为弱势。主要有以下几个原因(1)由于一季度本就是电商的淡季,每年一季度的净利润在公司年度净利润中的占比都不高; (2)公司整体处于战略投入期,一季度研发费用增加了 1,000 万元左右,这部分投入后续会通过 I 对效率的提升和出海业务显现出效益;(3)2023 年公司花了很大的力气成立了北京值得同行公益基金会,今年年初取得了北京市民政局核发的登记证书,一季度公司做了 1,000 万元的公益性捐赠,用于支持基金会的运行;(4)目前“什么值得买”超过一半以上的人力投入到了新版本的研发和迭代中,这些努力暂时没有反应在业绩增长上,反而可能会对短期业绩带来一些影响。


问:公司目前已经上线了一些 AIGC的应用,对 AIGC应用未来是如何规划的?

答:2023 年,公司将 IGC 列为重点战略项目,成立了 I 事业部,研发了值得买消费大模型,并基于消费内容社区“什么值得买”进行了一些探索。从财报中可以看出,“什么值得买”上 IGC 的内容占比已经取得了很大的提升,一些 IGC 类的应用在平台上也取得了不错的效果。但这些在我们看来,都还是只在 IGC 边缘的一些业务试探和触碰。

2024 年,公司将深入推进 IGC 与内部业务和管理场景的融合。就我们核心业务“什么值得买”来讲,就是用 IGC 去重塑原有业务的流程与逻辑,在大幅提升效率的基础上,寻求二次增长的机会。公司正在全力推进“什么值得买”的下一代产品,内部称之为“Gen2”,代表的是“什么值得买”产品的第二代。Gen2 将会为“什么值得买”带来全新的内容生产逻辑,简单来讲就是借助大模型的能力,来实现对内容生产效率的提升和方式的改变。目前,Gen2 已经开发完成并正在内测,之后会陆续放大测试范围。


问:值得买为什么考虑出海,出海的节奏是什么样的?

答:首先从市场空间来讲,我们认为值得买模式在海外有独特的竞争力;海外市场,尤其是东南亚电商市场正在迅速发展,有适合我们生存的环境;海外电商更认可效果营销,商品货币化率也比较高,基本上电商导购佣金在 8~10%,甚至不少品类的导购佣金比例超出 10%。

其次从竞争优势上来讲,我们认为公司在国内有成功经验的沉淀,海外类似玩家比较多,但以小团队居多,公司相当于是成体系的建制,在 I时代有独特的优势,可以大规模应用 IGC 的能力。

2023 年,公司正式提出布局出海业务,围绕这一战略目标公司也做了一系列的准备工作(1)在成都设立了研发中心, 进行出海架构开发,希望基于统一的底层架构在各个国家进行灵活的配置;(2)2023 年底,初步建立了出海团队,并进行市场调研及战略规划等;(3)聘请了专业的机构进行出海公司架构的设计,确定了整体的出海架构。2024年,公司比较明确出海是重要的战略项目之一。目前,公司出海已经开展具体的落地工作。出海业务将通过自营和合作的方式落地;自营方面,在公司前期调研基础上,选定在东南亚落地,并将首站定在泰国。我们希望将泰国站打造成出海的样板工程,之后在其他国家与当地的伙伴合作,合作形式是我们输出整体的解决方案,当地的合作伙伴负责具体的运营工作。


问:公司对出海业务的营收、利润预期是怎么样的?

答:截止到目前,公司主要在做出海业务的前期筹备工作,现在相关应用已经提交应用商店进行审核,但是严格来讲出海业务还未正式开始运营。在这样的背景下,公司目前没有对出海业务的营收、利润做明确的要求和具体预测。但是我们希望在出海业务正式面向用户,并经过几个月的运营后,利用好下半年的电商旺季,争取在运营端实现第四季度单季度的运营侧利润转正,为明年打下一个好的基础。


问:“什么值得买”APP改版之后是否会考虑加大投放力度?

答:“什么值得买”Gen 2 是公司 2024 年的重点产品,但在考虑是否进行大规模投放之前,产品逻辑还需要进行验证,还需要不断地观察用户的反馈和口碑。如果测试符合预期,新产品确实能够帮助用户更好地进行消费决策,各项留存数据也不错,那么加大投放力度将是必然选择。


问:公司在最近两年毛利率为什么会呈现波动?

答:公司最近两年整体毛利率的变化,主要是因为业务结构的变化,来自于新业务的营业收入占比不断提升,而新业务的毛利率相对较低。


问:公司在自研大模型之外,对外部大模型及产品态度如何?

答:公司对于外部大模型及相关 IGC 产品保持着高度开放的态度,事实上目前我们已经合作或者测试了市面上几乎所有的大模型产品。公司除了自身在不断进行模型训练之外,也积极引入其他模型的优势和能力。另外,对于模型训练而言,数据的重要性不言而喻,值得买自身积累了海量高价值的消费数据,这对于外部大模型公司也有着高度的吸引力。因此大模型公司对于值得买也保持着沟通的热情。以 Kimi 为例,公司已经在消费内容社区“什么值得买”中部分商品详情页面接入了 Kimi,为用户提供商品提炼总结服务。未来,我们还将根据对此次接入情况的评估,决定是否将 Kimi 接入到更多的场景中。此外,公司拥有大量优质的消费内容和消费数据,是一个非常好的语料资源,我们双方团队正在合作,将我们脱敏后的消费内容和消费数据的 PI 开放给 Kimi,帮助Kimi 提升在消费类问中的表现。


问:“小值”上线后对“什么值得买”运营数据产生哪些影响,后续对“小值”有哪些规划?

答:“小值”2024 年 2 月 29 号在“什么值得买”PP 里上线。一开始,我们只开放了 5%的流量,现在已经开放到了 20%左右。在这个过程中,我们也做了 B 测试和大量的数据分析,我们得出比较明确的结论是,“小值”对于用户的停留时长和电商点击转化的影响整体是正向、有帮助的,但这个还只是部分流量的数据,完整的数据分析和测试还有待更大流量的检验。

在运营“小值”的过程中,我们对“小值”的整体运营思路也发生了一些变化。最开始,我们是以运营一个独立产品的思路运营“小值”,我们给“小值”有固定的入口,用户可以和“小值”对话互动。现在,我们的思路是把小值的整体能力植入到“什么值得买”PP 的各个场景中,比如在搜索的时候可以调用“小值”,在评论区可以和“小值”互动等。通过植入各个场景,不仅可以提高“小值”在站内的整体曝光,也可以通过“小值”来提高用户的活跃度,这对于社区生态的整体帮助更大。当然“小值”植入到各个场景中,还需要一个过程。


问:小红书等内容平台也在加码 AI,在这种行业竞争格局下,从中长期看,公司如何保持竞争优势?

答:公司在商业上的底层逻辑是不参与红海市场的竞争,我们会通过增加一层服务的方式,来寻求差异化竞争优势。以“什么值得买”的早期业务为例,当年在淘宝、京东等大平台以及垂直类的电商平台激烈竞争的市场中,我们做了一层消费推荐服务,把真正优秀的品牌和产品推荐给用户。

今天在 I 时代,很难再像小红书、抖音、B 站或者微博一样做一个巨大的社交平台,这类平台需要巨大的资源投入,并且已经形成非常明显的头部效应。我们的出发逻辑是应该为消费者提供什么,来提升他们获取信息的效率。在这些平台上,每天都有海量的用户、博主在生产内容,内容质量参差不齐、真假掺杂,还有很多软硬广告。当有这么多人都在去评价品牌、评价商品的时候,怎么样能够用 I 的能力去抽离出来所有的内容,然后去抽离出来其中的真相,这其实是今天我们在另外一层该做的事情,而不是和这些平台去做直接竞争。


问:公司出海业务会不会做社交属性的内容?

答:公司出海业务也会经历类似“什么值得买”在国内从 Gen1 到 Gen2 版本的迭代。在启动期,我们会采用 Gen1 的逻辑,优先选择从电商的商品信息流开始,后期我们会增加社交属性、内容属性以及增加 I 分析内容的占比,这需要一个过程。


值得买(300785)主营业务:运营内容类导购平台什么值得买网站(www.smzdm.com)及相应的移动客户端,为电商、品牌商等提供信息推广服务、互联网效果营销平台服务。

值得买2024年一季报显示,公司主营收入2.96亿元,同比上升16.85%;归母净利润-2271.19万元,同比下降3202.96%;扣非净利润-1575.23万元,同比下降311.22%;负债率14.65%,投资收益83.89万元,财务费用-109.07万元,毛利率42.28%。

该股最近90天内共有5家机构给出评级,买入评级4家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为23.06。

以下是详细的盈利预测信息:

以上内容由证券之星根据公开信息整理,由算法生成(网信算备310104345710301240019号),与本站立场无关,如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理,不对您构成任何投资建议,投资有风险,请谨慎决策。

友情提示

本站部分转载文章,皆来自互联网,仅供参考及分享,并不用于任何商业用途;版权归原作者所有,如涉及作品内容、版权和其他问题,请与本网联系,我们将在第一时间删除内容!

联系邮箱:1042463605@qq.com