文/何己派 编辑/鄢子为

苏州人戴文渊掌舵的第四范式,迎来过山车般的行情。

3月1日-13日,该公司股价大涨近90%。尤其是3月7日这一天,股价先冲高后回落,一度飙升至115港元/股。

业务基本面上,第四范式短期内并无发生重大变化。

一个可能的诱因是,3月4日,第四范式进入港股通标的名单。优必选也于同日纳入,走势类似。

中信证券研报指出,新股上市未满6个月,IPO融资比例较低,流通盘小,外部扰动对股价的影响大。

去年9月,戴文渊带领公司上市。IPO后,他和妻子合计持股38.84%。

至3月13日收盘,二人账面身家升至127亿港元,本月上涨约60亿港元。

赛道小众

戴文渊及第四范式,这波大涨,提振了人气。

该公司于去年9月上市,股价表现平淡,进入2月,尤其低迷,长期徘徊在40港元/股上下。

这家人工智能软件公司,在做以平台为中心的决策类AI。

其营收规模,在众多AI厂商里靠前,2022年营收超30亿元,2023年上半年入账14.68亿元。

第四范式选的跑道,并不那么“性感”。

戴文渊做的是AI软件生意。与其他厂商瞄准文生图、文生视频等AIGC方向不同,他提出AIGS(AI-Generated Software)战略,即以生成式AI改造企业软件。

例如,在制造行业,用AIGS技术改善传统设计软件的交互体验,从而提升美工的效率;在营销领域,用AIGS技术提升营销软件互动方式,提升营销人员的销售能力。

“C端产品已经逼近用户体验的上限,而B端的企业级软件往往是个十分复杂的执行系统。”戴文渊判断。

他认为,B端软件的交互体验极为复杂,开发效率低,存在较大的重构和改造空间。

去年4月,他亲自站台,对外发布大模型产品“式说”,定位为基于多模态大模型的新型开发平台。

理想丰满,现实骨感,第四范式近一半的收入贡献,来自应用开发服务,主要帮企业根据业务需求开发定制化的AI应用。

这部分业务,按单个项目收费,项目定价基于人力消耗而定,类似软件外包,技术门槛并不高。

AIGS的方向选择,让第四范式没吃到Sora的红利。

2月中旬,OpenAI发布首个视频生成模型Sora,效果惊艳,多支个股应声大涨。第四范式不在其中。

更换舵手

AI技术日新月异,考验第四范式平衡技术创新与商业化的能力。

戴文渊更换了舵手。

1月,公司总裁裴沵思离职,“投放更多时间精力,用于个人事业”。

同日,新总裁胡时伟上任,其今年37岁,与戴文渊既是上海交大校友,还是百度时期一起做技术架构的老搭档。

接任总裁前,他担任第四范式首席架构师多年。

和胡时伟一样,该公司首席科学家也是戴文渊校友。

37岁的陈雨强,是戴的学弟,曾参与设计今日头条的推荐系统,目前在第四范式负责研发。

管财务的高层,也是理工学霸,年富力强。

37岁的于中灏,担任CFO兼副总裁,主要管理投融资、财务等事宜,曾供职于美银美林投资银行等,拥有剑桥大学数学系与芝加哥大学金融数学系双硕士学位。

核心管理层全是高材生,创始人戴文渊也拥有顶尖履历。

他毕业于上海交大ACM班,在香港科技大学师从国际AI协会院士杨强,曾是百度最年轻的科学家,在AI领域拥有十余年经验。

戴文渊、陈雨强、于中灏三人均为执行董事,各司其职。

非执行董事名单里,戴文渊的老师杨强位列其中,指点产品及技术研发。

行业竞争激烈,跟新老对手同台竞技,戴文渊选择用自己人打前阵。

收敛支线

与换帅动作同步,戴文渊调整了业务版图。

2月,公司称,拟8800万元出售广州健新22%股权。

广州健新是第四范式2021年并购的项目。这一年,公司积极扩张,还并购了上海伊飒海,以及增资理想科技,总耗资约4亿元。

大手笔投资背后,是戴文渊期望更快推动AI落地,吃下所收标的的客户。

比如,选中广州健新,目的为强化在能源电力行业的布局。其是一家数字化、智能化平台服务提供商,主要面向能源电力行业。

收购上海伊飒海及增资理想科技,则意在布局金融行业。理想科技主要面向金融客户,提供一站式运维自动化解决方案。

眼下,戴文渊收敛支线。

公告中提到,完成股权转让后,第四范式持有广州健新44%股权。此外,不再控制广州健新董事会多数席位,广州健新将不再作为附属公司,其财务业绩会以联营公司方式入账,不再并入集团账目。

同时,该公司将直接与广州健新合作,发展新业务,后者长期耕耘能源电力行业,将带来更多回报。

从业绩来看,广州健新很争气,2022年扭亏,实现税后利润2573万元。

在这份21页的公告中,董事会还宣布,与投资人订立增资协议,完成增资后,第四范式于广州健新的持股比例,将被摊薄为41.9%。

收缩战线,可能与第四范式的巨亏相关,2020-2022年,三年累亏42亿元。

积极的信号是,去年上半年,净亏损(经调整)收窄至1.76亿元。

研发AI,需要源源不断地输血。此次转让广州健新部分股权,所得款项为8800万,拟用作营运资金,或能帮戴文渊缓一口气。

AI改造企业软件,要取得丰厚利润,尚需时日,戴文渊及其团队还得继续努力。

股价起起伏伏,他或许早有心理准备。

早在3年前,他就调侃称,一名合格的AI从业者,“需要有良好的心脏和血压管理”。

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