【本周SW机械设备指数上涨2.5%,工程机械内需筑底出海助力主机厂提升利润率】

上周(2024/05/06-2024/05/10)5个交易日中,SW机械设备指数呈现2.5%的涨幅,于申万31个一级行业分类中位列第15;同期沪深300指数上涨1.72%。从2024年至今的角度来看,SW机械设备指数虽下跌2.12%,但排名为申万31个一级行业分类中的第18;而沪深300指数则表现为上涨6.85%。

4月份通用机械需求显现出明显的复苏迹象,特别是在叉车和注塑机等赛道上,龙头公司的表现尤为抢眼。一方面,4月PMI回升至50.4,连续两个月处于扩张区间,反映出制造业的持续恢复态势;另一方面,中美库存周期当前处于低位,补库需求的增加有望进一步提振通用机械需求。从微观数据来看,伊之密投资者互动平台的问答信息显示,4月以来该企业注塑机的订单持续向好。在叉车、注塑机和折弯机等通用资本品领域,龙头公司依靠规模和成本优势,在下游需求的复苏中,市场份额不断增加,前景看好。

铁路装备需求同样呈现出持续复苏的态势。据国家铁路局和中国铁路官网的信息显示,2024年1月至4月全国铁路固定资产投资同比增加10.5%,投资额增长加快;同时,同期铁路客运量同比增加28.5%。随着铁路投资的加快和客运量的持续增长,国铁集团动车组的招标规模也迎来回暖,2024年首次招标的动车组数量达到165组,超出2023年全年的招标总数。此外,动车组的五级修需求即将进入爆发期,进一步带动轨交装备维保市场的高速增长。建议投资者关注具备全球竞争力的叉车龙头企业安徽合力、杭叉集团,以及轨交车辆领域的中国中车。

工程机械内需市场经过漫长的下行周期后,当前已显示出筑底迹象。据CME的预测,2023年4月国内挖掘机的销量将达到9500台,同比基本持平。随着“以旧换新”政策的落地,工程机械的更新周期有望提前启动。另外,出海战略的推进有望提升主机厂的利润率。2023年,三一重工、徐工机械、中联重科和柳工的海外收入占比均有所提高,海外毛利率也普遍高于国内,从而推动利润率的长期提升。工程机械厂商对资产质量的重视,也有助于降低应收账款的坏账风险。

总体而言,工程机械市场的底部信号已经明确,铁路装备和通用机械需求的持续复苏,预示着整个行业将迎来投资机遇。因此,投资者可关注安徽合力、中信重工、中国中车、三一重工和恒立液压等企业。然而,也需留意宏观经济变化、原材料价格波动以及政策变化等潜在风险。

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