【奥比中光：3D视觉感知技术全面布局 股价或受益于新场景应用落地】 全球3D视觉传感技术领军企业奥比中光，其主要产品涵盖了3D视觉传感器、消费级与工业级应用设备。公司已实现六大3D视觉感知技术的全面布局，广泛应用于生物识别、AIOT、消费电子、工业等多个领域。公司在3D视觉传感器领域的收入占总营收的61.6%，而在生物识别领域，公司业务所占比例超过50%。 面对持续的股份支付费用及高于50%的研发费用率，奥比中光的净利润尚未转正。然而，随着医保核验、AIOT等新场景的商用落地，公司有望实现营业收入的增长，进一步摊薄股份支付及研发费用的影响，从而逐步扭亏为盈。 据分析，3D视觉传感市场具有巨大的发展空间。至2025年，市场规模预计将达到150亿美元。随着消费电子、汽车自动驾驶等主要应用领域的增长，结构光、ToF和Lidar等技术的市场份额将进一步增加。在AI+机器人领域的快速迭代更新中，3D视觉传感技术的应用有望产生爆发式增长。 奥比中光构建了"全栈式技术研发能力+全领域技术路线布局"的3D视觉感知技术体系。公司已开发出包括结构光、iToF、双目视觉传感器、dToF单线激光雷达及工业三维测量设备在内的多款产品，并积极布局前沿技术如面阵dToF、面阵Lidar。目前，公司以结构光技术产品为主导，而其它技术产品正处上市初期或研发阶段。 在多个行业，3D视觉感知技术已经开始助力产业升级。生物识别领域的发展得益于刷脸支付、智能门锁及医疗终端设备的普及；AIoT领域中，服务机器人的增长尤为显著，未来人形机器人的发展趋势亦不容忽视；工业三维测量方面，国产设备正在逐步替代进口设备，并在工业领域探索新应用；消费电子领域中，高端设备对3D感知技术的需求不断增加，预计MR等设备的市场放量将带动行业增长。 凭借领先的技术实力，奥比中光在生物识别、AIoT、工业三维测量、消费电子等多个领域实现了商业应用。公司在生物识别领域积累了丰富的商业化经验，同时也在AIoT与工业领域贯穿了各期发展战略。消费电子成为公司的中长期发展方向，而汽车领域则正处在研发阶段。 盈利预测与投资评级方面，作为全球3D视觉感知领域的龙头企业，奥比中光有望在医保核验、三维扫描、机器人等新场景的落地中实现持续增长。基于此，预计公司在2024-2026年的营业收入将分别为5.4亿元、7.6亿元和10.3亿元，对应的市值PS分别为19.8倍、14.0倍和10.4倍。基于以上分析，首次覆盖给予“买入”评级。 然而，投资者亦需注意到投资奥比中光的潜在风险，包括宏观经济环境的不确定性，3D视觉感知技术的创新迭代可能带来的影响，以及公司业绩连续亏损的风险等。


                                        
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