证券之星消息,2024年5月10日三羊马(001317)发布公告称西南证券胡光怿于2024年5月10日调研我司。

具体内容如下:

问:公司客户的获取途径是怎样的?

答:公司对主要客户业务获取方式包括招投标、竞争性谈判。公司下游主要客户由大型汽车物流配送商、大型汽车制造厂商、日用快消品生产商等优质企业构成,主要客户具备较好的内部管理和风险控制能力。公司系依据其要求,以上述方式与客户开展商务活动。


问:2024 年一季度营收同比增长 20%多,公司业务每季度的分布情况如何?

答:汽车产销是汽车物流行业的服务主体,其市场规模及变化情况直接影响着汽车物流行业的发展变化。两者波动趋势基本一致。而汽车制造业与国民经济的发展规模、速度密切相关,随着国民经济周期而出现波动。汽车行业普遍实现以销定产,通常 7、8 月为汽车销售淡季,物流业务也相对平淡。而从 9月份开始,迎来车市旺季,物流市场也随之进入相对高峰期。


问:公司应收账款情况如何,是否存在大额坏账?

答:公司应收账款账龄以 1年以内为主,公司应收账款质量高、流动性好,发生坏账的风险较低。公司已按坏账计提政策足额计提坏账。


问:公司 2020 年至 2023 年,毛利率从 13%至 7%左右的原因,未来毛利率的变化趋势是怎样的?

答:2021 年公司全程公铁联运服务和两端作业服务作业单价整体呈下滑趋势,带动公司整车综合物流服务收入及毛利率下降。2022年,受柴油价格上涨及物流不畅、临时加价发运增多影响,公司整车综合物流服务作业单价整体较 2021年上升,但受作业量下降及成本上升影响,当期收入和毛利率仍较上年同期下降。

公司盈利能力波动主要系受客户降低采购价格、国内柴油上调导致客户调价未能有效传导至供应商等因素影响,针对上述因素的不利影响,公司已采取积极应对措施,相关不利因素影响已逐步减弱。


问:公司的竞争对手情况如何?

答:公司作为独立于汽车制造商并具备规模的第三方汽车物流企业,汽车整车全程物流服务主要竞争对手有北京长久物流股份有限公司、天津安达物流股份有限公司、西上海汽车服务股份有限公司、中铁特货物流股份有限公司。汽车整车两端物流服务主要竞争对手轿铁物流(上海)有限公司。


问:公司业绩地区分布情况如何?

答:2023年,公司业绩贡献主要是西南、西北为主,西南地区营业收入占比 45.75%,西北地区营收占比 25.48%。该分布与多式联运协同优势、完善的物流网络优势、地理区位优势等因素相关。


问:公司是否有布局中欧班列,或者国际物流业务?

答:公司以信息化、网络化为基础,以智能型交通为目标,已建立起比较完善的交通运输体系,基本形成以铁路运输为核心,以公路运输为骨干,以物流辅助服务为节点,层次分明,协调发展的物流运输体系。公司以汽车主机厂所在地为枢纽,形成贯穿东西南北,连接全国各地的交通运输网;建成以重庆为龙头,以柳州、西安、兰州、乌鲁木齐等为支点,串联“一带一路”沿线节点城市,横贯中西部地区,联系亚欧大陆的物流大通道。公司持续看好一带一路机会,公司会根据实际情况拓展国际市场业务。


问:主机厂对铁路运输和公路运输是否有标准?

答:目前,国内汽车物流三大运输形式中公路运输份额最高,在干线运输方面,公路运输份额达到 70%以上。在公路治超大限后,由于铁、水路运输具有安全经济、远距离、大批量等优点,最终将引导企业更多地选择铁、水路运输方式,其需求势必会进一步增加。这将为具有多式联运优势的第三方物流企业提供更多的市场份额。三种运输方式各具特点,且具有一定的互补效应。但就整车物流运输而言,是以整车作为物流服务标的物,需要按照客户对交货期、交货地点的要求进行快速响应,同时还要批量化、经济化的运输,因此在三种方式中,公路与铁路的结合的多式联运更能契合汽车物流的物流诉求,将会是未来主要多式联运方式,将铁路与公路各自优势互补,协同发展,是未来汽车物流发展方向。


问:如何看待汽车行业的发展,部分主机厂在市场竞争不利的情况下,是否存在坏账风险?

答:中国汽车工业协会认为2024年,我国经济工作将坚持稳中求进、以进促稳、先立后破。宏观经济会持续升向好,有助于汽车行业的稳定增长。我们相信,随着国家促消费、稳增长政策的持续推进,促进新能源汽车产业高质量发展系列政策实施,包括延续车辆购置税免征政策、深入推进新能源汽车及基础设施建设下乡等措施的持续发力,将会进一步激发市场活力和消费潜能。

公司主要客户是中铁特货、长安民生物流、东风小康、百威啤酒等行业内知名企业,客户资质优良、信誉良好,并且在行业内占据了较高的市场份额,其采购的需求较大,因此在公司的应收账款总额中占据较高的比例。以上客户与公司建立了良好、稳定的长期合作关系,且应收账款账期绝大部分为一年以内,应收账款坏账风险较小。


三羊马(001317)主营业务:汽车整车综合物流服务、非汽车商品综合物流服务和仓储服务。

三羊马2024年一季报显示,公司主营收入2.68亿元,同比上升21.32%;归母净利润631.42万元,同比下降19.7%;扣非净利润527.53万元,同比下降24.42%;负债率47.76%,投资收益27.51万元,财务费用420.61万元,毛利率8.84%。

该股最近90天内无机构评级。

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