21世纪经济报道记者 郑植文 上海报道 

去年年中,有消息传出“上汽MG印度公司被当地强行低价收购股份,丧失控制权”。

传闻表示,上汽集团最终持股将不会多于49%,且上汽MG印度的资产估值严重被低估。尽管上汽官方随即做出辟谣,但上汽MG印度的股权交易时至今日有了定论。

4月8日,上海汽车集团股份有限公司(600104.SH,下称“上汽集团”)发布关于子公司股权转让及增资扩股的公告。公告显示,上汽集团控股子公司MG Motor India Pvt. Ltd.(以下简称MGI)拟通过股权转让及增资扩股方式,引入JSW Ventures Singapore Pte.Limited(以下简称JSW Singapore)等投资者。

交易金额超45亿元

公告称,JSW Singapore以265.1亿印度卢比(约22.56亿元人民币)认购公司子公司上海汽车香港投资有限公司所持MGI 10.12亿股股份,并以92.6亿印度卢比(约7.88亿元人民币)认购MGI增发的3.54亿股股份,交易完成后合计持股比例为35%。

据悉,JSW 集团是印度跨国企业巨头,总部位于孟买,在印度证券交易所上市,为 O.P. Jindal 集团旗下企业。JSW Singapore 专为本次交易设立,注册地在新加坡,其母公司为 JSW International Tradecorp Pte. Ltd,成立于 2013 年,注册资本2040万美元,主要从事金属及矿物进出口业务,截至 2023年9月底,净资产为2.6亿美元。

截至公告披露日,JSW Singapore已全额支付转股款及增资款,剩余增资扩股事项已在实施过程中。

其中,成立于2022年的基金IndoEdge India Fund(以下简称“IIF”),注册于印度证券交易所,目前募集资金2.2亿元,Everstone Capital Advisors Private Limited 为 IIF 的发起人和投资管理人,将以81.8亿印度卢比(约6.96亿元人民币)认购MGI增发的3.12亿股股份,交易完成后持股比例为8%。

经销商信托以30.7亿印度卢比(约2.61亿元人民币)认购MGI增发的1.17亿股股份,交易完成后持股比例为3%。

员工持股计划以51.1亿印度卢比(约4.35亿元人民币)认购MGI增发的1.95亿股股份,交易完成后持股比例为5%。

上汽持股49%,MGI估值不及预期

2017年,上汽全资设立MG印度公司,实缴资本292亿卢比。

2019年6月,上汽MG在印度的首款车型MG Hector对外销售,并在上市第二个月实现月销量过万的成绩。彼时上汽方面称,上汽在印度市场三个月的销售过程中,已经超过了德国大众在印度的销量。 随着产品线的逐渐丰富,MGI销量逐年攀升,从2019年的16528辆发展到2023年销量为62010辆,在印度市场排名第8位,其中新能源车排名市场第二。

据上汽方面表示,目前已收到JSW购买MG印度公司26%股权支付的款项265亿卢比,收回大部分投资。此外,JSW、投资基金、经销商信托、员工持股计划还将共同为MG印度公司注资256亿卢比。

值得注意的是,尽管公告披露的各方具体交易金额和持股比例与传闻有所出入,但上汽集团持股比例确实仅为49%。

此前的传闻还指出,对于这桩收购项目,上汽方面最初的开价,是其印度分公司资产按照80~100亿美元进行估值,但在“协商”之后,MG印度的资产估值被缩减到了12~15亿美元。

根据公告,MGI的市场估值最终采用收益法评估的市场价值约760亿印度卢比(约9.12亿美元)作为评估结果。

此前上汽集团总裁助理、国际业务部总经理、上汽国际总经理余德在接受21世纪经济报道记者采访时表示,上汽集团会坚定地参与印度市场,并且掌握主导权,但由于印度市场属地化现象严重,如何让企业更好地发展值得思考,“只要有利于企业发展,任何的合作或财务手段,我们都欢迎跟支持。”

余德指出,要成为头部企业,一定要寻找一个在当地能够帮上忙的人,“我们发现铃木在当地很成功,它在印度成立的合资企业马鲁蒂铃木一年可以卖掉150万辆,为什么我们不能学习下?”

针对本次股权交易,上汽集团方面也表示是为深入推进公司国际经营战略,抢抓印度市场快速发展的机遇, 持续提升MG品牌在印度市场的份额,有效防范经营风险,公司控股子公司MGI拟引入印度本土投资者,通过发挥协同效应,为实现可持续健康发展创造更有利的条件。

上汽MG印度公司首席财务执行官周江曾透露,为大力发展印度当地业务,从国内引进资金到印度有难度,因而寻求其他方式进行融资,选择和当地企业成立合资企业是很常见的商业模式,上汽集团在进军泰国市场时也与正大集团成立了合资公司。

“实际上,在转让和扩股完成后,上汽还是持有MG印度公司49%的股权和更高比例的投票权的,本次转股及增资完成后,公司对MGI将采用权益法进行核算。基于MGI股权公允价值推算,预计将增加公司净利润50-70亿元人民币。”上汽方面补充道。

最新业绩显示,2023年MGI净资产为-73.8亿印度卢比(-6.41亿元人民币),营业收入为885.4亿印度卢比(76.94亿元人民币),净亏损48.7亿印度卢比(4.23亿元人民币)。

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