近期,化工板块人气聚集,相关个股大面积走高,其中正丹股份10个交易日大涨超200%;轮胎行业景气持续上行,龙头赛轮轮胎于近期创出历史新高;制冷剂龙头巨化股份周五盘中触及涨停,年内涨幅超40%。此外,多次全行业上调产品价格的钛白粉概念也开始得到市场挖掘,鲁北化工斩获2连板。

国内化工品价格底部或已出现

中国化工产品价格指数于1月11日触及4543点的本轮底部,2月受国际油价带动,2月6日至今化工产品价格指数震荡回升,年内高点为4月22日的4703点。其中涨幅靠前的重要化工产品包括硫酸(98%),年内涨幅29.5%;石油苯(工业级),年内涨幅20.9%;苯乙烯(一级品),年内涨幅13.8%。仅聚氯乙烯(SG5)价格年内收跌,跌幅为3.1%。

国盛证券分析师杨义韬、王席鑫指出,目前,化工扩产情绪已显著退潮,板块盈利能力或已筑底。本轮周期可对标2012至2014年——同样是在需求低增速背景下,供给仍在加速释放,尚未拐头。在建工程到固定资产存在约一年半的传导周期,待固定资产增速进入下行通道(说明产能释放已进入尾声),化工板块盈利有望迎来值得期待的新一轮上行,化工板块破晓将至。

从估值情况来看,截至4月16日,基础化工指数(中信)为4717.3,PE(TTM)达25.5,处于近10年34%分位;截至2023Q4基础化工板块平均净利率(TTM)和ROE(TTM)分别为6.2%、7.2%,处近三年15%分位。当前时点,基础化工行业整体位于估值和盈利双重底部。

中东土豪重点扫货A股化工

4月22日晚间,能源巨头沙特阿美发布公告称,与恒力集团就潜在收购恒力石化10%股权的事宜进行讨论,并就拟议的交易签订了谅解备忘录。按目前的股价来算,恒力石化总市值超过1000亿人民币,中东土豪又将在A股市场来一次“百亿豪购”。

去年3月,沙特阿美宣布以每股24.3元的价格收购荣盛石化10%股份,总额246亿元的交易溢价达到88%。

沙特阿美总裁阿敏·纳瑟尔曾于2024年中国发展高层论坛发表演讲,他表示与中国展开投资合作的五个关键领域,首当其冲的就是化工品。中国已经占全球化学品销量的四成,而沙特阿美拥有全球领先化工企业沙特基础工业公司(SABIC)的多数股权, 具备世界顶尖的化工实力。这将助力沙特在2030年前实现每天400万桶原油转化为化学品的目标。

机构建议关注涨价化工品种

2024年以来,部分化工产品价格快速上涨,随着一季报的披露,产品涨价已陆续体现到业绩上:鲁北化工一季度净利润5054.14万元,同比增长3131.39%;新凤鸣一季度净利润2.75亿元,同比增长45.25%;金石资源一季度净利润6053.56万元,同比增长74.94%。

对此,中信证券总结了2024Q1以来价格相较成本实现超额增长的化工品种,包括制冷剂(生产配额+需求改善,YTD+60~75%)、粘胶长丝(短期无新增产能+需求旺盛,YTD+2.4%)、TMA(海外大厂关停,YTD+66.7%)、维生素(行业检修,YTD+10~20%)、硝基氯苯(短期无新增产能+格局集中,YTD+5~45%)、MMA(行业检修,YTD+16.8%)、麦芽酚(YTD+30~60%)等等。据财联社梳理,涉及上述化工品的公司具体情况如图:

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