杨德龙 | 立方大家谈专栏作者

大盘在3000点之上已经反复震荡了一两个月的时间,3000点整数关口是A股市场当前的大底附近位置越来越达成共识,每次市场跌破3000点,大家会发现市场就会有一些资金以及国家队入市,迅速收复3000点,这也是这段时间市场围绕3000~3100点窄幅震荡的重要原因,说明大家对3000点这个底部的认可度越来越高。因为现在政策面对资本市场的支持态度越来越明确,从新“国九条”发布之后市场共识逐步形成,打造高质量资本市场需要政策面保驾护航,比如打击一些违法违规行为,控制IPO的节奏,严把入口关,从源头上提高上市公司质量,同时鼓励上市公司现金分红,对一些长期不分红的铁公鸡可能实施风险警示,或限制大股东减持等,这样就鼓励大家去买业绩优良的、有现金分红能力的好公司。

国家队入市的意愿非常明显,根据最近一些ETF基金产品披露的一季报显示,一季度国家队通过买入数千亿主要指数的ETF来稳定市场的走势,彻底扭转了市场的悲观预期,如果市场再次跌破3000点,国家队可能还会再次出手,所以3000点整数关口的支撑越来越强,越来越多的人认可了这一观点,这样在3100点附近做投资,向下的空间是较小的,向上的空间则是较大的,所以从投资风险收益比的角度来看,现在是比较好的入场时机,因为做投资什么时候入场是非常重要的,这几乎决定了投资回报,如果入场时机处于高位,这样很容易出现高位被套的现象,如果你是在历史大底的位置入市,无疑胜算就高很多。巴菲特的价值投资核心就是选择好行业、好公司、好价格,但是一般情况下,好行业、好公司价格不菲,是很难在行情较好时获得好价格,只有出现股灾或出现长期低迷时,才能获得好价格,现在刚好是这样的时机,经过三年的下跌A股市场逐步探明了底部,政策底、市场底先后出现,大家信心也在逐步恢复,这样A股市场虽然是反复震荡的,但是正在蓄势第二波反弹。

从资本流动来看,今年全球资本流动的方向将逐步发生逆转,最近港股表现强劲,特别是科技、互联网板块大幅上涨,这就是受到全球资金流入的加持,因为美日欧股市均处于历史高位,估值非常高,这种情况下有一些资金就会从这些市场获利了结,寻找估值洼地,现在A股和港股无疑是全球主要资本市场的估值洼地,由于香港市场国际化程度更高,所以港股先启动,出现了一波强劲反弹,特别是近期欧美日股市出现了高位回落的走势,这样可能会加快资金流动的过程。今年以来外资也开始逐步流入到A股,虽然现在流入量不是太大,但是流入的趋势已经逐步形成,这将会给A股带来增量资金,同时又带来重要信号,就是A股很多优质的股票已经跌出价值,开始吸引外资流入,所以这对很多投资者来说是很好的示范效应,外资虽然占比小,但是它的流入对很多投资者来说还是比较关键的。

近期外资流入A股趋势开始加快,这是好现象,也体现出外资对当前A股市场的认可,据统计截止到目前,今年以来外资流入到A股的资金量已经超过了666亿,这是截止到4月2日的数据,这段时间又流入了一些,远超去年全年,去年北上资金净流入437亿,外资真金白银买入A股的同时也在唱多A股的核心资产,并且某外资机构看好中国新能源龙头和锂电龙头的发展前景,并且分别上调了目标价格和评级,这些都释放出积极信号。这次大底不能都被外资给抄到了,从过去这一年外资的流向来看,外资被称为“聪明钱”还是有一定道理的,外资在市场开始下跌时就开始流出,等到市场开始见底反弹时又率先流入,信号意义非常大,现在外资开启流入模式会不会预示着市场第二步反弹即将展开,我觉得这种概率还是比较大的。

从前段时间公布的一季度经济数据来看,实际GDP增长5.3%超出市场预期,但是由于现在GDP平减指数为-1.3%,所以名义GDP增长4%左右,即一季度的经济已经开始复苏,并且延续了复苏的态势,但是复苏的力度还不够大,投资、出口、消费三辆马车还需要继续发力来维持开局良好的局面。所以下一步在政策面上可能会继续发力,包括在房地产领域出台一些有效的措施提振需求,加大金融对房企的支持力度,减少房地产市场风险外溢的可能性;另一方面就是在货币政策方面,可能还会继续通过降息、降准等方式来支持经济复苏,这些利好经济的政策出台了,对于股市蓄势反弹是有利的。现在影响市场的利多因素正在逐步增加,利空因素有所减少,多空分歧依然存在,但是力量的平衡逐步开始偏向多头,这是当前我们所处的市场阶段。

马上“五一”小长假就来了,“五一”期间我也将第六次赴美参加巴菲特股东大会,会第一时间给大家分享巴菲特的真知灼见,巴菲特已经95岁高龄,他指定的接班人格雷格-阿贝尔也会和他一起亮相,他能否接过巴菲特的衣钵将价值投资理念继续发扬光大,继续创造伯克希尔哈撒韦的奇迹,让我们拭目以待。巴菲特股东大会是全球投资的盛会,从过去五次现场参加大会的感受来看,大家通过大会坚定价值投资的信心是非常重要的,价值投资是取得长期投资胜利的法宝,并且价值投资是普适的投资理念,既适合美股也适合A股,当然在A股市场要结合实际情况,做好宏观和政策的研究。我前几年就提出在A股做中国特色价值投资的理念,就是希望能够结合A股实际给大家分享巴菲特的价值投资理念,希望改变很多投资者在A股市场投资亏钱的命运,真正能够抓住好公司的机会实现财富增长。

责编:陶纪燕 | 审核:李震 | 监审:万军伟

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