在去年各大车企大打价格战的极端市场环境下,新能源车企的日子都不好过。

但是小鹏汽车(XPEV.US/9868.HK,以下简称“小鹏”)新鲜出炉的2023年Q4财报却给人带来不一样的感觉。

营收毛利双增长,现金储备维持高位

首先,从交付量出发,2023年上半年,小鹏汽车的销量较为低迷,但2023年下半年持续回暖,2023年12月小鹏汽车的交付量达到创纪录的20115辆,同比增长78%。

数据来源:公司财报

交付量的回暖,带动业绩持续修复。数据显示,四季度,小鹏汽车总收入创新高,季度环比增长了53%,同比增长154%,达到130.5亿元人民币。

公司在交付量和总收入上的稳步增长,不仅反映出其产品依然具有吸引力,同时也预示着其在激烈的市场竞争中依旧保持了强大的竞争力。

对于市场最为关心的毛利率情况,尽管四季度车市依旧面临着大打价格战的激烈竞争局面,但小鹏的Q4的毛利率给了投资者一些惊喜,实现了由负转正。2023年第四季度,小鹏毛利率达到了6.2%,较上个季度提升了8.9个百分点。

其中,整体成本的大幅降低是一个重要因素。在去年二季度业绩会上,小鹏汽车董事长何小鹏曾表示,有信心到2024年底实现整体成本降低25%的目标。2023年,小鹏汽车发布了SEPA 2.0扶摇架构,通过将智能、动力总成、整车平台整合到统一的智能平台上,实现了各车型之间最大化的共通共用。在平台化研发和规模效应的释放下,帮助小鹏有效降低了供应链和制造成本。据了解,目前小鹏整体成本已经降低了10%左右。

虽然小鹏看似在“节衣缩食”,但在必要的支出上,小鹏并不吝啬,突出一个“该省省,该花花”。

在新车型X9以及与滴滴的合作车型都已经基本打磨完毕的情况下,四季度的研发投入控制在一个比较好的状态。四季度,小鹏的研发费用为13.1亿元,同比上升6.3%。鉴于小鹏在今年将展开“以智驾为核心的AI技术”升级,公司表示,计划年度智能研发投入35亿元。

若想维持高水平的研发投入,离不开雄厚的资金基础。财报显示,截至去年年底,小鹏的现金储备达到457亿元,自由现金流扩大至60亿元,为小鹏的进一步发展奠定了十足的“安全感”。

即将发布全新品牌,聚焦大幅降本,量利增长获支撑

新车方面,小鹏今年计划在30万元级别和15万元级别的平台上,均发布首款车型,进一步完善产品矩阵。而上述15万元级平台的首款车型,是小鹏即将推出的新品牌的首款车;30万元级平台的首款车,则是今年一月份已经推出的小鹏X9。

目前来看,X9已经显示出不错的势头,从1月的MPV销量榜单来看,小鹏X9刚上市即入榜,排名第十一位。这里需要明确的是,尽管从排名来看,X9表现只能算是中规中矩,但放眼1月MPV市场销量榜单,除了传统的燃油车型外,上榜的新能源车型基本都是插混动力车型。X9作为唯一一款上榜的纯电型MPV,表现算得上非常全面,不论是空间、配置、舒适性等方面都非常给力。

图片来源:官方网站

除此之外,何小鹏在电话会上透露,2024年小鹏汽车将大幅加快海外业务的扩张速度,计划于今年二季度面向全球市场推出G6的国际化左舵版本,并且在下半年推出G6的右舵版本。业内曾表示,随中国车企海外布局不断加强及车型认可度不断提升,出口有望成为除电动化外的第二大增量来源。

在经销商渠道上,2024年,小鹏汽车将进一步扩大销售网络覆盖,加速渠道下沉。何小鹏表示,计划到今年三季度,销售门店数量将会增加到600家。何小鹏还透露,二季度小鹏汽车将启动创新的经销商合作模式,通过建立半个月左右的渠道库存,加快终端交付速度,并充分激活经销商的积极性,有力提升销量。

创新的经销商合作模式,带来的不仅仅只有实现渠道快速拓展、触达更多用户,进而促进交易的转化。更重要的是,小鹏能够将拓店与运营的成本节省下来,更好的实现降本。

说到降本,自去年开始,小鹏就已经将核心研发方向转向于保持性能的同时大幅降低成本。并已经制定明确的执行路线图,通过技术创新、配置优化等多种手段进行成本的管控。

何小鹏此次强调,从今年下半年推出的全新车型开始,小鹏汽车计划采用的新技术方案可使XNGP的硬件成本下降50%。

另外,小鹏与大众合作的协同效应已经开始显现,一方面,利用与大众的联合采购能够帮助小鹏降本,预计从二季度开始为小鹏毛利率的提升做出了显著的贡献。另一方面,获得大众汽车的增资并展开技术合作,验证了小鹏在电动汽车研发上的技术优势。预计伴随与大众合作的加深,能够进一步提升小鹏的品牌知名度,促进潜在客户的交易转化,为中国车企实现技术反向输出贡献了一个新的典型案例。

从宏观角度来看,当下中国新能源汽车已经进入非常市场化的竞争阶段,新一轮淘汰赛也已开启。企业为了留在牌桌上,纷纷开始打起价格战。对于小鹏来说,不仅保持在自主研发技术、产业链布局的优势,更要在价格领域凸显优势。降本赋予了小鹏开“卷”价格的底气,进一步形成品牌护城河,帮助公司进一步稳固市场主导权。

结语

总的来看,小鹏的财报可以说亮点颇多,这其中释放出来的积极信号和机会也不应该被忽视。当前,战略调整和降本带来的成效已经初步显现。

伴随小鹏新技术优势全面兑现,平台化研发持续推进,小鹏汽车有望实现大规模的降本增效,进入发展的正向循环。后续,产品密集推出、出海战略加速都有望将销量推向一个新的高度。无论是营收还是利润空间,都为市场留足了想象。

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